中国单月外贸增速三连降意味着什么？怎么看前十月贸易顺差创历史新高？

11月7日，海关总署发布的数据显示，今年前10个月中国进出口总值5.257万亿美元，同比增长7.7%。其中，出口2.99万亿美元，同比增长11.1%；进口2.26万亿美元，同比增长3.5%；贸易顺差7277亿美元，扩大43.8%，创历史新高。

具体到10月来看，10月中国外贸增速则继续下滑，从7月的16.6%一路跌到不足7%。海关总署数据显示，10月中国进出口总值3.55万亿元，同比增长6.9%，增速比9月降低1.4个百分点。这是中国进出口增速连续三个月下滑。其中，出口2.069万亿元，同比增长7%，增速比9月下滑3.7个百分点。

如按美元计，10月中国进出口总值5115.9亿美元，同比下降0.4%，而9月增速为3.4%。其中，出口2983.7亿美元，同比下降0.3%，而9月增速为5.7%。

此间分析人士认为，虽然10月增速下滑不影响今年中国实现稳外贸目标，但对背后隐忧和挑战须做好充分准备。

外贸增速下降 外需疲弱是关键

外贸增速明显放缓系外需疲弱、高基数效应等多重因素所致。

目前，受乌克兰危机、通货膨胀高企等因素影响，美欧等发达经济体需求正在走弱。据美国供应管理协会（ISM）数据，10月美国制造业采购经理人指数（PMI）降至50.2，为2020年5月以来新低，虽略高于荣枯线50，但市场将之解读为制造业增长已接近停滞。

欧洲制造业下行压力也在加大。中国物流与采购联合会数据显示，10月欧洲制造业PMI已连续3个月在50%以下，且降至48%以下的较低水平。

中国社科院世界经济与政治研究所研究员高凌云称，作为中国第二和第三大贸易伙伴，欧美市场不景气对中国外贸的不利影响已经显现，且今后可能持续存在。不过，通过用好用足《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP），进一步释放与第一大贸易伙伴东盟的合作潜力，这种影响可以得到部分对冲。

此外，去年10月中国外贸增速高达17.8%，高基数效应一定程度上也导致10月外贸增速相对较低。

贸易顺差创新高 出口保持韧性

值得注意的是，10月贸易差额当月值录得851.5亿美元，为年内第三高值。

英大证券研究所所长郑后成表示，1-10月贸易差额累计值为7277亿美元，较2021年同期高出2172.01亿美元，较2021年全年高518.19亿美元，这就意味着2022年前10个月的贸易顺差创有数据记录以来新高。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，外贸整体延续出口强于进口，贸易顺差维持历史高位；同时，从中国对东盟、一带一路沿线国家出口增长强劲，民营出口占比稳步提升，机电等出口需求保持增长看，中国外贸出口结构持续优化，外贸出口保持韧性。

此外，今年前10月中国进出口总值34.62万亿元人民币，同比增长9.5%，增速较前三季度下滑0.4个百分点但仍处于较高水平。高凌云称，从这一数据看，今年中国稳外贸目标顺利达成将是大概率事件。

不过，仲量联行大中华区首席经济学家庞溟提醒说，虽然前10月进出口总值同比增速韧性较足，但今后须警惕全球经济复苏不确定性加大、海外需求下行、全球供应链调整、内需不足等一系列问题。

未来外贸怎么走？

展望未来，郑后成表示，预计11-12月中国出口金额当月同比大概率还将继续承压。摩根大通全球制造业PMI大概率还将继续下行，而在基数上行的背景下，预计CRB指数（路透商品研究局指数，反映大宗物资商品期货价格走势）同比大概率还将继续下行，二者均对出口金额当月同比形成压力。

王青也表示，预计11月中国出口增速有可能徘徊在零增长附近，短期内也难现趋势性改善。伴随去年同期出口增速基数下滑，不排除11月出口同比小幅转正的可能。

不过，海外经济下行态势对中国出口的影响还会持续体现，加之出口商品价格上涨的拉动效应总体上会有所弱化。这意味着四季度稳增长将更加倚重内需发力。

进口方面，王青表示，预计短期内地产下行、出口减速等将继续抑制进口需求，同时，尽管10月大宗商品价格企稳，11月以来有所反弹，但反弹幅度有限，价格因素对进口同比增速的拉动作用难现明显走强。预计年底前进口增速将继续在0%附近徘徊。

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