衰退大潮下的美国零售业,天冷风高

中信保厦门分公司  2020-06-03 16:34:37   

随着疫情的全球大蔓延,美国累计确诊新冠病例已突破176万例,累计死亡超10万人,每日新增确证病例保持在2万左右的高位。


随着新型冠状病毒持续肆虐,美国大量店面关闭,短期内难以完全恢复营业,零售业中传统百货商店相比于其他业态经营困境更为显著,正面临着现金枯竭的窘境。


据美国商务部统计,由于新冠疫情拖累经济,今年3月美国零售暴跌8.7%,服装和服饰商店销售额下降50.5%,百货商店下降19.7%。


4月情况更加惨淡,美国当月零售销售额环比大降16.4%至4039亿美元,降幅创历史之最。实体门店关门影响下,服装和服饰销售额环比大幅下挫78.8%;电子商品销售额环比减少60.6%。


亚马逊、沃尔玛等拥有庞大在线业务的零售商则在疫情中赢得商机。4月非实体门店零售销售额环比增长8.4%,同比上涨21.6%,是当月唯一实现增长的类别。


疫情背景下,零售行业整体销售低迷,一方面是受防疫措施所限,客流量急剧下降;另一方面也受到居民可支配收入萎缩,购买力下降的影响。


根据美国经济分析局发布数据,2020年3月个人收入减少了3,821亿美元(2.0%),可支配个人收入(DPI)减少3,346亿美元(2.0%),居民消费能力和意愿同步下降,个人消费支出(PCE)减少11.273亿美元(7.5%)。


近些年,传统零售行业受到来自全球经济增速放缓和行业转型升级的双重压力,不少零售商都纷纷大额举债,积极布局转型线上,债务负担本就沉重万分,疫情之下销售受阻更是直接引发资金链断裂,加速破产。虽然从中长期看,疫情终将会被战胜,但在此之前会有大量高杠杆、低现金、流动性紧张的零售商被这场危机快速淘汰。


考恩公司的分析师3月份估计,百货商店行业目前仅有5到8个月的流动性来度过关闭期。标准普尔的数据显示,3月25日至4月7日期间,百货公司的违约风险上升了近20个百分点,在一年内发生债务违约的可能性中值为42.1%,违约风险是消费行业中最高的。


随着租金和利息的支付周期临近,以及其他费用支出的不断累积,越来越多的百货商场将不得不考虑破产。正常情况下,百货商场在手现金一般可维持2-3个月,准备破产流程一般需要至少2-3 周,据此时间周期预计,在今年5月底或6月初将有较大概率出现百货商场的破产潮。


近日,Neiman Marcus、J.C Penney、梅西百货、Lord&Taylor等一大批美国知名大型零售百货商频频爆出的负面市场信号似乎正预示着这场风暴的来临。


货物未动,限额先行。厦门信保承保数据显示,2020 年3月份以来,美国买方限额申请件数和金额均同比出现双位数增长,且增长幅度远超历史增长峰值。表明全球疫情日趋严重的情况下,市场避险情绪高企。


长账期业务增幅尤为显著,特别是180天以上账期的限额增幅普遍高于180天以内的需求,从侧面映证了买方经营近期受到冲击、回款放缓,客观上不得不拉长对上游供应商的交易账期。从厦门信保历史数据来看,长账期业务的出险率明显高出平均水平,后续美国买方风险预计进一步走高,值得加强关注。


从今年以来报损案件的损因看,破产案件高发,案件数量同比大幅增长,说明疫情加速了本已陷入财务困境的企业的消亡,而这一趋势随着疫情影响的扩大预计还将持续。聚焦主要破产案件行业,零售行业特别是服装、纺织相关的零售业买方则是破产风险高地,这从事实上证明了美国零售行业相比其他行业受到疫情冲击更加直接和剧烈。


2020年,新冠疫情这只“黑天鹅”的突然降临对美国市场风险的发酵起到了加速器和放大器的作用,将市场风险演化的节奏加快、风险传导的影响面扩大,加快了零售行业的迭代洗牌,也加速了各类零售企业的优胜劣汰。


在衰退的浪潮来袭时,如何在风高浪急的国际贸易洪流中生存发展,最好的办法不是盲目选择看似高大的浪头,而是早早穿上救生衣、套好救生圈,才能从容应对各种突如其来的风暴和巨浪。

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