2019年上半年我国对外贸易观察报告

近日，中国海关总署公布6月海关数据，至此，上半年贸易数据全部出炉。官方播报上半年人民币计价出口增幅6.1%，而实际美元出口增幅为0.10%，考虑中美贸易摩擦影响持续深入，0.1%的美元值增长已属不易。人民币汇率加权贬值因子6%是支撑出口人民币值增长的主要动因，象征内需强弱的进口数据表现则更趋疲弱。

从季度出口增速来看，此轮出口下行仍难言底部。2018年Q3是一个高点，单季增速为11.7%（全文美元值，除另有说明），2018Q4到2019Q2增速分别为3.9%、1.3%、-1.0%。出口表现按季回落探底。

出口回落背后有两大驱动因素，一是贸易条件变化（关税增加），二是外需变化（全球经济放缓）。

中美贸易摩擦的贸易条件变化显然为出口带来了较大负面影响，6月当月中国对美出口下降为-7.8%，较5月继续下探，上半年对美出口增速已现5个月份负增长，出口增速则连续6月跑输大盘。

美国市场也成为地区市场中，相对羸弱的地区。东盟和欧洲表现相对较好。

当然，中方并非贸易摩擦唯一的损失方，虽然此前中美双方公布的征税规模并不对等。上半年，中国对美出口下降8.1%，而美对华出口下滑达29.9%。从进出口增减绝对值来看，中国自美进口减少176亿美元，较中国对美出口减少161亿美元净多15亿美元。中方在中美贸易互补性及商品结构竞争中占据优势。和济街认定，关税杠杆比例适当。

贸易摩擦并非影响出口下行的唯一原因，扣除对美出口后6月出口增速为0.30%，仍低于上月，这一部分走低即体现为外需的放缓。从美国和非美市场PMI制造业指数来看，全球经济自年初以来已伴有显著下行。

从行业出口增速来看，分化日益加剧。船舶、钢材、服装、汽配等行业上半年承压明显，而化肥、玩具、集成电路、陶瓷等行业成为增长排头兵。

展望下半年，抢出口的透支效应（高库存影响）和关税带来的贸易放缓都可能影响贸易增速进一步下滑。美国自5月9日宣布对从中国进口的2000亿商品征税由10%提高到25%，关税一般先影响出口订单，再通过订单的落地影响实际出口。从前期500亿和2000亿10%关税落地后的变化规律来看，25%关税部分影响或在2019年Q3末至Q4初达到峰值，而2018年Q3又是同期对美出口赶单效应的最高峰，下半年出口料将承担更大压力。

和济街预计，本轮出口下行或最早至Q3末至Q4止跌企稳。

（摘自：贸易和济街）

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