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沃尔玛预计利润增长将放缓，股价下跌

德科创艺 2025-02-26 16:52:36   

上周四，美国最大的连锁零售商沃尔玛（Walmart）股价下跌超过6%，原因是该公司表示，尽管销售额继续增长，但本财年的利润增长将放缓。


沃尔玛表示，假日季度的收入增长约4%，美国电子商务销售额增长20%，得益于门店取货、送货上门服务的增长以及吸引高收入消费者。然而，其财测未能达到华尔街的预期。


在新财年，沃尔玛预计净销售额将增长3%至4%，调整后的营业收入预计增长3.5%至5.5%。该公司表示，这一预期包括收购智能电视公司Vizio所带来的150个基点（1.5个百分点）不利影响，以及2024年为闰年所带来的影响。上一财年，沃尔玛的调整后营业收入增长9.7%。

此外，沃尔玛预计全年调整后每股收益在2.50美元至2.60美元之间，其中包括来自汇率因素的每股5美分的不利影响。这一数据低于华尔街预期的2.76美元每股收益。


沃尔玛宣布将季度股息提高13%至每股94美分，这是十多年来最大的一次股息增长。

截至周三收盘，沃尔玛股价在过去一年里上涨约83%。本年度以来，沃尔玛股价上涨约15%，远超标普500指数同期约4%的涨幅。


在接受媒体采访时，首席财务官约翰·戴维·雷尼（John David Rainey）表示，消费者支出模式保持“稳定”，并未观察到明显变化。然而，他也承认“地缘政治环境的不确定性仍然很大”。


尽管沃尔玛销售的商品约有三分之二是在美国生产、种植或组装的，但如果针对墨西哥和加拿大的进口关税生效，沃尔玛也不会完全不受影响。


“在过去七八年里，我们一直处于关税加强的环境中，我们会运用自己所掌握的方法来应对，”雷尼表示，“我们会与供应商合作，倾向于自有品牌，并在必要时调整供应链，以寻找更低的成本，并将这些成本优势转嫁给消费者。”


由于沃尔玛尚不确定这些关税是否会在下个月生效，因此公司并未将其纳入业绩指引之中。

根据华尔街分析师的调查数据，沃尔玛在截至1月31日的第四财季的业绩与华尔街预期对比如下：

每股收益：调整后66美分 vs. 预期64美分

收入：1805.5亿美元 vs. 预期1800.1亿美元


在此三个月期间，沃尔玛净收入降至52.5亿美元，每股收益65美分，而去年同期为54.9亿美元，每股收益68美分。同期，收入从去年同期的1733.9亿美元增长至1805.5亿美元。


同店销售增长情况：

沃尔玛美国业务同店销售额增长4.6%

山姆会员店（Sam’s Club）同店销售额增长6.8%（不含燃油）


电子商务增长：

沃尔玛美国电子商务销售额同比增长20%，连续第11个季度实现两位数增长

全球电子商务销售额增长16%

在美国市场，消费者光顾门店和消费的频率有所增加，交易量同比增长2.8%，而平均客单价增长1.8%。


消费者支出状况的信号

作为美国最大的杂货零售商，沃尔玛的业绩被投资者视为消费者健康状况的晴雨表。投资者正在判断，1月份美国零售销售疲软是短期现象还是消费放缓的前兆。


一些餐饮连锁品牌（如汉堡王和Popeyes）表示，尽管第四季度销售有所增长，但1月份的销售趋势较弱。然而，这些品牌及部分零售专家认为，销售疲软可能是由于短期因素，如冬季风暴、假期过后的消费降温，以及洛杉矶野火造成的损害和中断。


雷尼在接受媒体采访时也表达了类似观点，称寒冷天气和野火影响了沃尔玛的销售，但这是暂时性的，并不代表消费者支出模式发生变化。


尽管如此，沃尔玛仍在财报电话会议上面临零售分析师的诸多提问，询问其为何给出相对保守的业绩预测。


雷尼解释称，这一展望与过去两年沃尔玛的财测一致，即预计年度营业收入增长4%至6%。如果剔除Vizio收购和闰年因素的影响，增长率将在5%至7%之间，比之前的指引范围有所加快。


然而，他也表示，“我们必须承认，我们正处于一个不确定的时期，我们不希望过度乐观。”

“我们还有很长一年的时间要走。再强调一次，我们对自己应对环境的能力充满信心，无论是关税还是其他宏观经济不确定性。”


沃尔玛的新盈利增长点

沃尔玛正在借鉴竞争对手亚马逊（Amazon）的策略，寻找零售以外的收入增长点，而这些新业务在第四季度取得了不错的进展。虽然沃尔玛的广告业务和第三方市场仍然远小于亚马逊，但这些业务的增长速度较快，并带来了比零售业务更高的利润率，包括：


全球会员收入同比增长16%，部分来源于其订阅制会员计划Walmart+，以及山姆会员店（Sam’s Club）的会员收入增长

全球广告业务增长29%，其中Walmart Connect（沃尔玛的广告平台）增长24%


第三方市场和履约服务业务实现两位数增长

雷尼表示，这些业务的增长有助于沃尔玛提高整体利润率，并且“目前看不到增长放缓的迹象。”


加快配送助力电子商务盈利增长

更快、更频繁的配送服务帮助沃尔玛提高了电商业务的盈利能力。雷尼在财报电话会议上表示，沃尔玛的配送路线变得更加密集，因为消费者的订单频率增加。此外，消费者越来越愿意支付额外费用以加快订单配送速度。


超过30%的沃尔玛客户愿意支付额外费用，在几小时内收到订单。平安夜当天，77%的订单为“快速配送”订单，该服务在2小时内完成，额外收费10美元。


沃尔玛美国区首席执行官约翰·弗纳（John Furner）表示，药品配送服务也是新的增长机会。沃尔玛于2023年10月在6个州推出了药品配送业务，目前已扩展至全国。


此外，许多消费者在订购处方药或补充常用药物时，会顺便购买食品杂货等其他商品，从而提升了沃尔玛的整体销售额。

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