人民币应否继续贬值

人民币应否继续贬值

　　昨日，众多机构纷纷就人民币汇率发表各自看法。

　　摩根大通大中华区首席经济师龚方雄发表报告表示，中国如果采取人民币汇率贬值的政策，将会非常 “危险”。如果人民币持续贬值，会引发其他亚洲货币新一轮的贬值浪潮；另外，压力还来自政治方面——美国新任总统奥巴马为应付经济衰退，一定会要求人民币升值，如果中国态度强硬，美国贸易保护主意又将抬头，到时反而对中国出口不利。

　　此前，美国副财长麦考密克曾表示，在中美经济战略对话上，会敦促中国让人民币继续升值，以避免在世界经济危机中出现贸易保护壁垒。

　　摩根士丹利首席经济学家王庆表示，人民币继续贬值缺乏市场基础，“如果人民币汇率由市场自由决定，我相信其持续贬值的风险很低。”他称，“人民币汇率仍存在根本性低估，中期而言仍需向均衡水平升值”，理由有二：一是中国现有贸易顺差规模仍然庞大，二是过去15年的中国资本账户中有14年实现净资本流入，只要“存在净外汇流入，市场上的外汇供给就会大于需求，因此，除非央行干预，人民币汇率将始终存在升值压力”。

　　王庆进一步指出，从可持续的角度考虑，央行不太可能进行超强力干预，“面对大量外汇流入，央行的常规对策是进行以减缓国内货币升值速度为目的的干预，而不是彻底扭转升值的趋势，因为这会使得外汇储备愈加堆积。”

　　也有专家对 “人民币不应贬值论”持否定态度。兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委表示，人民币不应该贬值的观点，是站不住脚的。人民币应抓住目前有利时机，继续贬值下去。

　　首先，当前国内经济环境继续恶化，由于出口占国内GDP近40%比重，在保增长前提下，有必要让人民币贬值来促进出口。

　　其次，市场预期央行未来仍有降息空间，银行持有人民币的吸引力将随之下降，人民币继续贬值便是可以理解的。

　　最后，随着通胀回落甚至是通缩风险的上升，人民币已无必要继续升值。

　　对于“反方”论点，鲁政委亦逐一作出解释：首先，本次中美经济战略对话不会聚焦人民币升值议题，中国正应抓紧时机贬值；其次，尽管出口减缓主因是外需疲软，但“贬值好歹也是有一些作用的”；再次，“虽然国内贸易顺差仍维持较大规模，但应该看到，最近的贸易顺差，是因为内需疲软导致进口快速下降所致，与此前由出口推动的情形，已有很大不同。”

　　不过，有外电的消息说，央行有关人士表示，央行会在保持人民币汇率基本稳定的基础上，继续进行汇率改革。

　　截至发稿时，人民币一年期无本金交割(NDF)继续贬523基点，至7.2873。

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