退税调整有人欢喜有人忧

调整出口退税之说由来已久,经过数月的酝酿,近日终于尘埃落定：财政部、国家发展改革委员会、商务部、海关总署、国家税务总局5部门联合发出通知,调整部分出口商品的出口退税率,同时增补加工贸易禁止类商品目录。此次出口退税率调整涉及纺织、钢铁、有色金属、煤炭、机械等多个行业,税率有升有降。新政策自今年9月15日起执行。

    我国调整出口退税税率,一方面是为了进一步优化我国的产业结构,对于高科技产品、生物制药、以农产品为原料的加工品的出口,采取了鼓励政策,提高的出口退税率,而对纺织品、家具、塑料、打火机等低附加值的出口产品则降低了退税率。对钢材、有色金属、能源等我国需求量大的产品也降低了退税率,符合我国的产业结构调整政策。另一方面,是为缓解顺差的过快增长造成的人民币升值压力。据商务部的公布数据,今年前8个月,我国外贸进出口保持快速增长。外贸进出口总额为11045.3亿美元,同比增长23.1%,累计实现贸易顺差946.5亿美元。据预计今年我国的贸易顺差有可能超过1500亿美元,这样必然加剧贸易摩擦的发生,也加大了人民币升值的压力。调整出口退税率,有利于我国的贸易进出口平衡。

    此次出口退税的调整反映到上市公司层面,应该说是喜忧参半。

    钢铁行业：钢材的出口退税率由11％下调至8％,将给相关企业带来更大的压力。由于国际铁矿石价格有较大幅度上涨,能源价格也一路攀升,这都使得钢材成本不断提高。不少钢铁企业目前正面临着成本提高、利润下降的局面,降低出口退税率将对钢铁企业带来又一个不利影响。但二级市场上钢铁板块近期却联绎上涨。主要是钢铁行业为了应对国内国际的竞争压力,行业整合的序幕已经拉开。而且钢铁板块普遍属于大盘权重股,由于市场预期沪深300指数期货不久将推出,市场对权重股的投资热情高涨,钢铁板块也随之走高。随着行业整合的进一步深入,预计钢铁板块间的“故事”还将持续。

    有色金属：部分有色金属材料的出口退税率由13％降至5％、8％和11％,部分有色金属的出口退税率完全取消。随着我们对有色金属需求的大量增加,国际市场有色金属价格的一路上扬,抑制出口增张,满足国内需求是必然趋势,出口退税率的调整将对有色金属行业的收入带来一定影响,尤其是出口数量大的大型企业受影响较大,这也是有色金属股股价近期表现平平的一个原因。不过,考虑到国内巨大的需求潜力,虽然降低税率会在短期内影响到公司的利润增长,但长期来看,业绩不会受到很大的影响。

    纺织行业：纺织品的出口退税率由13％降至11％,可能使纺织业的日子更加不好过。资料显示,2006年中期纺织业上市公司加权平均每股收益不足0.08元,而且仅有三成上市公司三季度预盈。目前我国纺织行业的利润率只有3％-5％,出口退税下调是对纺织行业的沉重一击,使纺织行业的上市公司盈利能力承受巨大考验。预计一些低效益的公司会选择退出这个行业,在压力促使下,也推动行业向高端纺织品出口转变,但这毕竟不是一朝一夕可以改变的,建议投资者对纺织类的股票还是少参与的为好。

    高科技产业：重大技术装备、部分IT产品和生物医药产品等,出口退税率由13％提高到17％,这将给相关行业的上市公司带来积极影响。以机械行业为例,不但直接享受出口退税率提高的好处,钢铁业的出口退税率降低也会增加机械行业的利润,如G重汽、G合力、G宇通等都将受益于这一政策的调整。而G东软、G用友、G长峰等IT产品公司受到政策的扶植,也将获得更大的发展机会。

    农产品：部分以农产品为原料的加工品,出口退税率由5％或11％提高到13％。我国建设新农村的措施日益受到全方面的贯彻,出口退税的提高无疑会增加农民的收入,将惠及农产品领域的一些上市公司。G中鲁、G好当家、G九发等外贸发展良好的企业都将获益非浅。

    优化产业机构,提高产品附加值,平衡贸易顺差,缓解人民币升值压力,将是我国长期的经济政策。预计未来我国仍可能调整出口退税率,受国家政策扶植鼓励的产业都可留意建仓机会。

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