宏观调控转向　央行下调两率强势启动中国经济

　　央行发布通知，同时宣布决定下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率。这是央行近6年来首次下调贷款利率，9年来首次下调存款准备金率。

　　中国著名发展战略专家武建东表示，这次两率双下调很不寻常。在央行的通知中，这次下调是“为了贯彻党中央、国务院对下半年经济工作的部署”，这说明此次调整并不是央行一个部委的作为，这预示着宏观调控的转向，此次措施很可能是新的宏观调控组合拳的第一步。

　　央行通知中还同时表示是为了“解决当前经济运行中存在的突出问题”，这说明中央对目前中国证券市场、中小企业破产危机、进出口危机等问题有了转折性的看法，开始进行刺激而不是防御的手段来解决当前的经济问题。

　　扭转经济预期 长期利好股市

　　武建东表示，中国资产价格的下跌是前一阶段实施宏观调控政策的代价，相当于老百姓在为国家宏观调控买单，是不公平的。企业和百姓为金融机构贡献存款，使机构能贷款，不仅保证金融机构能良性运作，还能使金融机构获得不菲的利润。成就了世界上最赚钱的银行工商银行，中国政府也是盈利最多的政府。

　　数据显示，1-7月，我国财政盈余达到13438.25万亿，在这种情况下，让老百姓买单是不公平的。当资产价格的下跌已经威胁到老百姓的财产收入后，如果继续涸泽而渔，最后国家的财政也很难保证。

　　前一阶段，资本市场对机构依赖度很高，机构主导了资本市场的投资语言，那个阶段市场最不稳定是因素是大小非。股市下跌到目前这个程度，股市的潜在威胁已变为不乐观的宏观经济预期，这种预期转化为做空动能。中国股市是单边市，具备直线做空功能，如果继续做空，将诱发以资本市场为核心的整体危机，这危机是国内典型的虚拟经济危机，将造成换位流动，破产、清盘、崩溃、债务放大和非理性冲击。

　　武建东认为，以上这些问题都具有暴发性集中，灾难性强，具备羊群行为特征和传染效应，能形成一个国家民众的恐慌心理。介时救市的成本将比现在多数倍，也可能将导致社会冲突爆发。

　　此次央行降息，就是要彻底改变国内市场对宏调的预期，是向市场重新发出货币政策、财政政策双剑齐发，启动经济。中国现在的市场不是要收缩，而是要扩张，要提高流动性，流动性的注入将重启股市。

　　央行有望继续注入资本市场流动性

　　央行选择在市场2000点的时候打出了这记组合拳，对于这个特殊的时机，武建东解释道，这很有可能是一个新的政策底，这已不是为了解决证券市场的大小非问题，而是从根本上解决流动性问题。

　　他表示，部分机构应该警醒，这仅仅是中国整体宏观经济刺激手段的开始，未来还很可能推出融资融券、T+0、甚至国资委增持国有上市公司股份的办法，进一步资本市场注入流动性，把流动性注入货币市场的思路同事复制到资本市场。

　　他认为，以现在银行股十几倍市盈率的估值，不排除金融机构回购、增持国内银行股的股份。

　　刺激经济新增长点 全年增长10％有希望

　　这次央行下调存款准备金率，明确了第一位是保持经济增长，把抑制通胀放在第二位。武建东称，下调存款准备金率，向市场释放信贷资源，以便创造新的经济增长点。央行的信贷资源是十分充裕的，截止7月末，央行下的金融机构本外币存款有45万亿，贷款38.88万亿，央行收取的存款准备金是8万亿。

　　他认为，下调存款准备金率只是第一步，央行还可能采取有效措施，将存款准备金通过货币市场注入信贷市场。如果央行下一步能够不仅依靠储蓄来借贷，还能依靠货币市场现有的金融体系，就能创造60多万亿的信贷资源，重新启动整体经济的运转。目前央行所做的还是很有限，央行在向市场提供流动性方面还有很大空间，8万亿准备金通过货币市场注入经济流动中去。

　　以央行的习惯，利率下调0.27的目的是为了进一步实行差别利率，推出个别产业的优惠政策。此次央行下调贷款利率说明已经具备实行差别利率的可能性，这一切都是为了启动整体经济，年底之前，如果农村的宅基地也被允许进入市场流通，那么经济的流动性和活跃度会更强。

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