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大概率“破7”！外贸企业需做好汇率避险

网络收集 2022-09-08 10:50:44   
中国外汇交易中心的数据显示，9月7日，人民币对美元汇率中间价报6.9160，下调64点，上一交易日中间价报6.9096。人民币对美元即期汇率开盘报6.9650，随后在跌破6.97关口后进一步失守6.98关口，较前一交易日下跌超200个基点，续创2020年8月以来的新低。离岸人民币对美元盘中接连跌破6.98和6.99关口。

在岸、离岸人民币对美元汇率距离“破7”再进一步，外贸企业务必做好汇率避险。

贬值的幅度和节奏是关键

9月5日，中国人民银行发布消息称，自9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率两个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。这是中国央行今年第二次外汇“降准”，旨在及时对冲人民币汇率单边走势。相比于测算外汇“降准”释放的美元流动性规模，其操作本身更具现实意义——向市场传递出不希望人民币汇率快速走贬的政策信号。

尽管央行一再强调汇率的点位是测不准的，但市场一如既往地十分在意关键点位。就当前人民币兑美元汇率走势来说，对于能否快速突破“7”这个重要关口确实引起了市场颇多的关注和讨论，人民币究竟是否“后汇无7”，对市场情绪的短期催化会发挥更重要的作用。短期汇率走势的演变往往是由于关键点位的突破所诱发的市场预期的转变，这种情况下，基本面因素往往不被重视，投机交易反而短时间内占据上风，成为主导市场的力量。

央行之所以对汇率“出手”，在意的不是避免汇率突破某一具体点位，而是关注升贬值的幅度和节奏。就当前形势看，如果任由人民币兑美元汇率一路势如破竹，后续市场或在贬值预期的强化下开启更大幅度的非理性下调，届时纠偏市场的顺周期行为将更为困难。

实际上，近年来，随着人民币汇率定价机制的市场化改革不断深化，央行早已不过多干预汇率市场，只在市场出现顺周期行为的苗头时出手震慑投机力量，防止市场形成一致性的单边升贬值预期。

没必要担心人民币大幅度贬值

彭博社5日称，中国连续10天设定高于预期的汇率定盘价，是迄今为止稳定人民币的最重大举措。报道援引澳大利亚和新西兰银行集团亚洲研究主管Khoon Goh的话称，中国希望减慢人民币贬值速度，当人民币对美元汇率接近7这一心理关口，中国可能会采取更多举措。

分析人士表示，最新一次降准将向国内市场释放约190亿美元的外汇流动性。分析师预计，在未来几个月内，人民币对美元汇率或将触及7。离岸和在岸人民币上次跨越这一水平是在2020年7月底。

中国人民银行副行长刘国强周一表示，人民币长期的趋势是明确的，短期内双向波动是一种常态，不会出现“单边市”。中钢经济研究院首席研究员胡麒牧认为，此次人民币对美元汇率下降，短期有利于推动中国出口贸易，但受欧美国家经济滞胀影响，人民币贬值影响程度和范围有限。

植信投资首席经济学家连平6日表示，不排除未来人民币对美元汇率“破7”的可能性，但没必要担心人民币大幅度贬值。“首先，虽然经济下行压力大，但目前中国经济基本面平稳；其次，中国的贸易顺差仍在扩大；最后，美国政府今年以来频繁加息，且下半年预计还将继续加息，这使得人民币的贬值压力增大，但国家会综合运用金融货币等多种手段对外汇进行调节管理，防止大范围的贬值。”

做好汇率避险 不必过度关注是否破“7”

汇率理念的磨合往往需要漫长的时间。六七年前，关于汇率的讨论多围绕人民币没有长期贬值的基础，但现在，汇率双向波动已被市场广泛接受。同样，随着汇率双向波动幅度的进一步加大，尽管现在看“7”是关键点位，但“后汇无7”的争论或许在未来几年将不再成为关注的焦点，市场会更淡定地看待汇率的宽幅波动。

至于市场关注的人民币兑美元汇率是否会突破“7”，正如刘国强所说，“不要去赌某个点”，影响汇率短期变动的因素复杂多变，人民币汇率依然承压，企业与其赌单边趋势，不如做好汇率避险，避免让资金暴露在不断加大的汇率双向波动之中。

胡麒牧表示，在美元指数走强背景下，人民币汇率“破7”会强化人民币贬值心理预期，但是外汇汇率整数关口不是判断经济整体态势的标志性参数，参考分量并不重。胡麒牧认为，近两年人民币对美元汇率也曾出现“破7”情况，但持续时间不长便又回到“6”时代，汇率浮动剧烈、过度贬值或升值都不利于经济发展。

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