关于美国市场恢复远景的若干观察

2020年，在中美贸易摩擦的大背景下，中国对美出口强劲增长了7.9%，使得美国代替欧盟成为2020年中国对外出口总额最大的国家。

随着疫苗政策及万亿级美元刺激政策的落地，美国消费者的消费意愿显著增强，越来越多的消费者相信2021年将是他们能够恢复正常活动的一年，而这些活动绝大多数涉及花钱。

更重要的是，广告支出的增加又进一步鼓舞了美国消费者信心。根据世界大型企业联合会（The Conference Board）发布的消费者信心指数，美国消费者信心指数在2021年3月底站上109.7高点，比2月底高出19.3个指数点。

所以这意味着，当美国人的平均储蓄率恢复到历史平均水平7%之前，美国经济都不能算作完全的恢复，美国经济复苏的潜力仍十分巨大。专家预测美国的储蓄率回归均值仍将持续到年底。

订单的井喷和大宗商品价格的持续走高让广大中国出口商过了一个“快乐并痛着”的2021一季度。全球同此凉热。在美国，很多行业也真切感受到了物价上涨带来的压力。

制造业巨头3M表示，其货物的空运和货运成本正在上升；移动房屋建造商Legacy Homes和Williams-Sonoma (Breville espresso咖啡机和Wüsthof刀具套装的供应商)也见证了工资成本的走高；玩具制造商美泰公司(Mattel)也在就塑料价格上涨发出预警；可口可乐和保洁公司已通告提升了价格。

大部分人认为，政府的刺激政策、连同一年多的社会限制所压抑的需求爆发，都将为美国经济注入活力。美联储预计，今年美国国内生产总值增长将达到6.5%，而高盛等其他机构则将增长预估值定得更高，达到7%。

最近几个月，铝、铜、石油和木材等原材料的大幅上涨也给市场带来了隐忧。目前，美国油价在每桶60美元左右徘徊。供应链数据提供商磐聚（Panjiva）表示，从去年第四季度到今年3月中旬，聚乙烯的成本上涨了约20%。美联储地区分支机构的调查也显示，多数制造商预计未来6个月大宗商品价格将大幅上涨。

在金融市场上，通胀会侵蚀债券支付的利息，并削减企业未来现金流的现值。美国10年期国债收益率上月短暂突破1.7%，这是14个月来的最高水平。与此同时，以科技股为主的纳斯达克综合指数已较2月份创下的历史高点下跌逾6%。

当前由大宗商品价格上升引发的物价显著上涨，到底是暂时性的，还是将长期走高，目前还存在较多的争议，但它对企业盈利能力的影响，不容小觑。

从不利因素看，原材料价格和人力成本的上涨，给大部分美国企业带来了巨大的盈利压力。这部分压力势必会传导到广大中国对美出口商。在当前中国出口商同样因为原材料价格上涨和汇率波动叠加因素导致盈利能力经受考验的大背景下，出口商与美国客户的价格车轮战预计难以避免。如何在产品设计、研发、生产等“硬”实力和服务、结算等“软”实力上多做功课找到突破点，避免与客户在价格“战场”上纠缠，可能是当前外贸企业持续面临的一个更加突出的课题。

展望2021年对美出口，从积极的方面看，我们认为虽然推动2020年对美出口上升的因素并不能完全成为支撑2021的出口增速的原因，但是由于美国历经了1年左右疫情的冲击，虽然工厂开工受到了阻碍，但是消费需求依然较为强劲，特别值得注意的一个现象是，如上文提到，美国一直是一个低利率及低储蓄率闻名的国家，在2020年前美国家庭储蓄率平均只有7%左右，但是2020年受到疫情的影响，在2020年4月美国家庭储蓄率达到了33.7%，这个数字也创了40年以来的新高，所以当前美国家庭较高的储蓄率也是支撑2021年美国消费持续强劲的重要因素。

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