破产也玩快闪——Belk一天完成重组

上周二，美国东南部连锁百货零售商Belk正式向地方破产法庭提交了破产保护申请和重组方案，重组方案获得了法庭闪电批准，Belk周三宣布脱离破产保护，只用1天就完成了重组。

重组使得Belk减少了4.5亿美元债务，并获得2.5亿美元新的注资，所有定期贷款的偿还期限延长至2025年7月。Belk表示，现金注入和债务削减使其能够采取更多重要措施实现增长，包括增强其全渠道能力，并将商品扩展到包括家居用品、健康和户外用品等“新商品类别”。公司还宣布，门店和线上业务将正常开展，房租和供应商货款也将全额支付。

快速完成重组对于Belk来说无疑是成功的一步。Belk的律师认为重组方案是一个多赢的结果。但是似乎并不是每个人都认可Belk的行动。这次破产快闪表演受到了案件财产受托人的质疑。受托人认为法庭仅用1天就批准了Belk的重组，没有为债权人提供充足的时间了解重组计划，公布文件晦涩难懂。但法官认为所有程序符合破产法。

分析人士认为，具有130年历史的Belk迅速完成了重组，使其暂时摆脱了债务困扰，获得了喘息的机会。但是，Belk如果不能尽快解决面临的经营问题，公司再次破产保护只是时间的问题。

首先，Belk有相当多的实体店选址不佳。而公司表示所有291家门店都将继续经营，表明公司并没有优化实体店的计划。

其次，Belk的线上业务发展远低于行业水平。虽然Belk表示重组将使公司获得资金增强其全渠道销售能力，但如果Belk想要达到一些零售商线上销售占比50%的水平，恐怕需要更多的资金和至少1~2年的时间才能完成这一目标。问题是竞争激烈的市场还能不能给Belk足够的时间。

更为关键的是，Belk能否扭转百货零售行业整体客户流失的局面。美国的百货零售行业面临Walmart、Target这样的大卖场、以TJX为代表的低价连锁店，和Amazon、Wayfair等线上零售商的联合绞杀。即使Macy’s、Kohl’s和JCPenney这些更强大的百货零售商都难以招架，安于一隅的Belk能否拿出更精彩的招数，并不令人乐观。

1888年，William Henry Belk在北卡罗莱纳州Monroe创立了Belk百货商店，到1943年，Belk的门店数量增加到195家。一百多年来，该公司一直由Belk家族经营。直至2015年，私募公司Sycamore Partners以30亿美元收购了Belk百货，收购杠杆加重了Belk的债务负担，最终以19亿美元债务申请破产重组。

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