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全美最大节日品零售PARTY CITY 破产风险提示

贸易和济街 2020-08-21 10:36:51   

Party City Holdco Inc.成立于1986 年，是北美地区最大的节日用品供应商。截止8 月18 日收市，股价2.22 美元，当前市值仅2.1 亿美元。2005 年，Party City 被时任美国最大节日用品采购商Amscan 收购，后者于2006 年收购Party America，2007 年收购Factory Card & Party Outlet，收购后使Party City成为美国最大的派对用品零售商。


回顾2019 财年（截止2019 年12 月31 日），Party City受全球氦气储量短缺及万圣节销售额大幅下滑的双重打击，全年销售收入下降3.2%至23.4 亿美元，亏损金额达5.3 亿美元（主要是大额商誉及无形资产减值导致），期末净资产较同期减少49.2%，仅余5.3 亿美元，资产负债率上升14 个百分点至85.2%。今年3 月底，S&P 将Party City 评级下降至CCC+级。


2020 年上半年，受疫情关店、保持社交距离等影响，Party City 销售收入大幅下降。截止2020 年6 月30 日上半年集团仅实现销售收入6.7 亿美元，同比下降37.9%。其中，零售业务4.9 亿美元，同比下滑39.3%，批发业务1.8亿美元，同比下滑33.7%。由于整个4 月和5 月大部分时间关店，第二季度的同店销售额下降了52.4%，6 月单月同店销售额下降6.5%，但整个6 月份营业的商店同店销售额增长6.3%（买方于2020 年3 月18 日起暂停营业，5 月1 日开始恢复，截至6 月12 日85%的门店恢复经营，6 月22 日所有门店重新营业）。



上半年，集团计提商誉和无形资产减值损失5.4 亿美元。其中，就其零售和批发业务部门分别计提2.5 亿美元和1.5亿美元的商誉减值准备，就Party City 和Halloween City两个商标权分别计提1.3 亿美元和392.5 万美元的无形资产减值准备。受此影响，集团净利润亏损达6.7 亿美元，超过2019 财年全年净亏损（5.3 亿美元），去年同期则盈利1785.6万美元。截止报告期末，集团净资产-1.4 亿美元，近10 年首次资不抵债，资产负债率上升至104.5%。现金流方面，上半年集团现金整体流入1.2 亿美元。其中，经营性现金流出4878万美元，投资性现金流出1833 万美元，因新增一项2.7 亿美元的长期贷款，融资性现金流入1.9 亿美元。期末现金及现金等价物共1.5 亿美元。补充：【债务重组方案】6 月，集团宣布了一项债务重组计划，该项计划于7 月30 日取得通过。最终方案中，集团将分别于2023 年和2026年到期的两项应付商业票据转换为新增发的普通股和两项利率更高的商业票据。其中，2023 年到期的无抵押优先票据金额3.5 亿美元，利率为6.125%，2026 年到期的金额5 亿美元，利率6.625%。作为交换，集团将新增发1590 万普通股，每股股价0.01 美元；以及由集团子公司Party City Holdings Inc.发行2025 年到期的1.567 亿美元第一留置权票据，利率为浮动利率，和由另两家子公司Anagram Holdings,LLC and Anagram International,Inc.共同发行2026 年到期的8470 万美元第二留置权票据，利率10%。除上述方案外，集团还将发行2025 年到期的1.1 亿美元、利率为15%的担保票据和2025 年到期、使用浮动利率的500 万美元担保票据。以上交易将削减集团约4.6 亿美元的债务，并筹集1 亿美元的资金。

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