风险提示！疫情冲击，欧美零售商陷入困境（附欧美各大零售企业最新国际信用评级）
新冠肺炎疫情在欧美多地持续蔓延
令众多国家当前经济增长放缓
尤其是传统零售业陷入困境
请留意欧美实体零售业风险！
一、欧美主要经济体及零售行业受疫情正面冲击
新冠肺炎疫情在欧美多地持续蔓延，令众多国家当前经济增长，尤其是传统零售业陷入困境。据国际货币基金组织4月14日发布的新一期《世界经济展望报告》显示，预计2020年全球GDP增速为-3%，其中欧美发达经济体受创较为严重，预计今年美国GDP同比增速为-5.9%，欧元区GDP也将同比下滑7.5%。经济的下行压力主要来自于疫情影响下，消费支出的大幅下滑。3月中旬开始，包括法国、英国和德国等国家政府陆续宣布暂时关闭餐馆、商业中心、非食品和生活必需品行业门店，并采取一系列措施限制国民出行，相关措施目前仍处于强化阶段。
（国际货币基金组织：全球各地GDP增长预期被纷纷下调）
01
欧洲主要国家零售业情况
根据德豪会计师事务所的数据，3月份英国零售商同店销售额下降18%，线下门店的销售额则下降34%。受影响最大的当属时装零售商，当月销售额大跌40%。
据法国国家统计及经济研究所（INSEE）的经济调查显示，疫情直接导致法国2020年3月份的商业环境指数急剧下滑10个百分点，其中，服务业和零售业的跌幅尤其明显：这主要由于截至三月底，70%的线下零售店铺都处于歇业状态。
近期，德国零售业巨头Adidas、鞋类连锁店Deichmann和H&M纷纷表示希望缓缴因疫情而关闭门店的租金，而那些小型规模的鞋服、家居、化妆品零售商因此受到的冲击更是不可估量。
由于受到政府严格管制，标普公司预计，欧美服装零售行业需求量收缩的状况会一直持续至今年夏末，这将导致今年欧美服装行业销量同比下跌20%。
02
美国零售业的情况
纵观美国零售业，穆迪公司预计其2020年营业收入将同比下降2%到5%，销量则同比下跌3%。
（穆迪公司：2020年美国零售业市场增长预计）
其实在新冠疫情爆发前，美国零售业就已经处于高度竞争和整体利润率下跌的环境，疫情的袭击让原本强势的本土经济和较低的失业率等积极因素受到严重冲击，导致年内零售业发展预期恶化，其中受影响最大的包括百货、衣服与鞋类、特价类和专营零售商。
在穆迪公司近期发布的疫情对美国零售行业影响的报告中显示，百货行业和服装及鞋类行业受到冲击最大，预计两大行业年内将分别下跌40%。
（穆迪公司：2020年美国主要零售细分行业增长预计）
历史表现较好的特价类和专营零售商也难抵疫情影响，随着政府的关店指令对线下门店经营影响与日俱增，预计全年业绩亦将承压。
二、国际信用评级纷纷下调
考虑到关店带来的现金流锐减、已有的债务负担压力和未来经营的不确定性增大，国际评级机构调降多家欧美实体零售商信用评级，具体情况如下：
（近期国际评级机构对欧美实体零售商信用评级调整）
相关企业的评级下调不能仅归因于疫情影响，在调降前已经位于评级下调的边缘。当前，部分欧美实体零售企业存在的共性问题主要包括：销售额和利润率下跌、长期债务高企，再融资存在较大不确定性等，而疫情的爆发导致客流量和消费支出下滑、大量门店临时或永久关闭，经营现金流锐减，使企业自身风险得以暴露。除了以上评级被调降的企业，公开新闻中也不断报道了欧美零售商目前的困境。
美国派对用品零售商Party City去年第四季度的销售额和利润率已双双下滑，长期债务的偿还压力和再融资的不确定性也因疫情影响而增加。
Tailored Brands受预期业绩的压力以及疫情的不利影响，使债务到期后再融资风险增加，同时，标普公司认为该公司资产结构不可持续，盈利前景减弱。
由于近年来的高杠杆经营以及日益确定的破产重组预期，标普公司在4月14日将美国奢侈品零售百货Neiman Marcus评级从原来CCC降至CCC-，展望负面，并表示若公司宣布重组，将继续降低其评级。
英国家居零售商Cath Kidston在过去两个财政年度亏损了2700多万英镑，受疫情影响，公司财务状况存在进一步恶化风险。
3月21日起，英国知名高街品牌Oasis and Warehouse关闭了旗下所有门店，并于4月15日宣布被行政接管。
德国服饰零售巨头Esprit集团旗下六家德国公司Esprit Europe Service Gmbh, Esprit Global Image GmbH, Esprit Design & Product Development GmbH, Esprit Europe GmbH, Esprit Retail B.V. & Co.KG, Esprit Wholesale GmbH根据德国破产法第270b条，申请启动财产保护诉讼程序（即自行管理重组程序）。3月16日，Esprit集团发布盈利预警，表示受疫情影响，正实施节流开支并寻求当地政府财政支持。为降低成本，公司关闭106间直营店铺和471间特许批发店铺，净裁员1300名。
另外，德国最大的百货零售商Galeria Karstadt Kaufhof申请债权人保护，公司在声明中提到，受疫情影响，销售额大幅下降，门店关闭导致公司每周销售额损失 8000 万欧元，预计到4月底，公司销售额将损失5亿欧元。
美国工艺品零售商Michaels因关店带来的现金流锐减，使已有的债务负担压力和未来经营的不确定性增大。
三、建议采取措施
针对当前欧美实体零售业面临较大经营压力这一情况，建议出口企业：
01 已出运业务
加大收汇跟踪与催款，已投保业务的风险异动请及时与中国信保广东分公司客户经理沟通。
02 在手订单
谨慎选择更为安全的结算方式，与买方充分沟通受疫情影响的销售情况与订单出运计划，妥善安排生产。
03 积极寻找替代方、升级优化买方结构
积极找寻当地市场更优合作伙伴，可以通过中国信保资信调查和限额评估做买方资质能力把关。
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