新冠肺炎疫情在全球范围蔓延 欧美实体零售行业风险上升

近期新冠肺炎疫情在全球范围内迅速发展，零售行业首当其冲受到冲击，且范围不断扩大，强度不断增加。结合近三年行业面临的风险形势，为应对可能发生的风险，中国信保对欧美实体零售行业风险走势进行了梳理，具体如下：

首先，疫情将对零售商短期内经营造成不可避免的冲击， Abercrombie & Fitch、Apple、Columbia Sportswear、Primark 等著名零售商均于近日开始在除中国以外的全球范围内关闭店铺或减少营业时间。短期内面临客流下降，员工闲置、库存积压、物流运力不足，经营陷入冰点。

就细分行业而言，不同消费领域受到疫情的影响呈现出差异化特点。生鲜食品、医药等需求弹性较小的领域以及小家电、办公用品等居家物品领域在疫情期间受到冲击相对较温和。大家电、鞋服、家具等需求弹性较大的领域受到的冲击相对强烈。客流量本就下滑的购物中心在被迫关闭后面临的不确定性显著增加。

其次，传统零售行业店铺租赁和人工费用等营业成本普遍较高，在高度竞争环境下，近年来一些传统实体零售商为了转型线上高额举债，导致债务负担沉重。在现金流缺口持续扩大的情况下，如果企业无法寻求及时的融资渠道，将会存在信用评级下调、融资协议中止的情况，在债务偿还高峰和传统的现金流高峰季来临之前，陷入挣扎的企业可能会选择破产自救，从而导致拖欠风险向破产风险的加速转化。 

全球范围内时尚零售商和百货商店近年受电商强势竞争陷入苦苦挣扎，英国受脱欧影响导致消费者信心低迷。在零售商实施重整的过程中，破产流程因可以合法帮助公司快速摆脱债务，转移优质资产，通常被作为选择之一，近年已有多家零售商选择通过破产流程实施重整。 

2019 年美国零售业关店总数达9300家，2020 年实体零售商倒闭的风险将更加严重，仅前三个月以来，全球范围内进入破产程序的零售企业包括 Fairway Market 、Lucky's Market 、Jeanwest、Colette by Colette、Pier 1、Earth Fare，Bluestem、Laura Ashley 等，此外 JC PENNY、TOM TAILOR 等也需重点关注。 

最后，中长期来看，自次贷危机以来，诸多欧美国家的总需求政策应对空间显著收窄，叠加近日国际油价冲击，股市动荡， 全球经济下行风险和金融市场不确定性显著加大，与经济景气度 高度正相关的消费领域面临巨大考验。

企业内部层面，股市下跌将对经营管理决策造成显著影响，导致既定的融资计划推迟，投资计划搁浅。外部层面，个人资产缩水和通胀恶化同时挤压个人可支配收入，对于经济前景的悲观情绪也将影响消费者信心，供给和需求相互作用的结果将削弱消费对经济增长的贡献度，进而将长期依赖消费支撑的发达经济体拖入泥潭。

中国信保将加大行业风险跟踪力度，定期发布风险跟踪信息，在此提醒相关出口企业及时做好风险处置与收汇跟踪。

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