汇率创新高,今年会到6.3-6.4?明年会到5.5-5.8?外贸人注意结汇风险!

深圳外贸圈 2019-3-27 10:18:19   

美联储暗示今年不加息美元走弱,人民币汇率应声升破6.67

美联储在3月议息会议上再“放鸽”,不加息的同时暗示今年不会再加息,美元随之走弱,美元指数跌破96关口,包括人民币在内的非美货币集体走高。

中国外汇交易中心的数据显示,3月21日,人民币对美元中间价报6.6850,升值251个基点,创下去年7月以来新高。

在代表市场预期的即期市场上,人民币对美元以6.6799开盘,较前一交易日6.6998的收盘价大涨近200个基点,随后升破6.68关口,最高升至6.6689。

更多反映国际市场预期的离岸人民币对美元汇率3月21日则升破6.68关口。

隔夜的美联储声明,让这个机构已经变成了一个彻头彻尾的“大鸽派”。除了宣布三月维持目前利率不变以外,另外两个消息让市场大吃一惊。

第一,美联储官员们似乎彻底放弃了今年进一步加息的预期。也就是说,今年之内都不会有任何加息,而预计到2021年前都只会再加息一次。

第二,会从今年5月份开始放缓“缩表”的步伐。也就是说,从每个月最多减持300亿美元放缓到每个月最多150亿美元。而如果市场情况按照预期走势,那么美联储将会在今年9月停止缩表。

而这样的表态意味着美联储的政策指引发生了重大转变在美国的经济数据上,各方面的指标比起去年12月来说都有所弱化。这包括,美联储官员预计今年美国经济仅会增长2.1%,低于去年12月预测的2.3%,而通胀率将会下调0.1个百分点。 

法国兴业银行首席美国经济学家 史蒂芬·加拉赫:我们已经看到了,一些经济徘徊在衰退边缘的迹象。在今年第一季度,或者一季度早期,得到了一些很疲软的数据。

不少的交易员开始押注美联储将在2020年初开启降息周期,而明年1月的联邦基金利率期货走势暗示市场预期美联储在2020年首次政策会议上降息的机率超过了40%。

市场反应

因为联储的态度比市场想象中还要鸽派很多。因此,在声明公布之后,美股出现了快速上扬的走势,道琼斯工业指数一度转涨,但之后银行股普遍重挫,而使得道指再度承压下挫。

另外,以科技股为权重的纳斯纳克综合指数小幅收涨0.07%,而标普500指数下跌0.29%。

此外,黄金价格转涨,美元指数跌幅扩大,10年期美债收益率跌幅扩大,创2018年1月以来最低。

离岸人民币汇率在美联储决议声明发布后大涨,一度涨近400点,最高报6.676,一度收复6.68和6.69两道关口。

全球货币政策大转向 中国资产将受青睐

美联储的货币政策明确大转弯后,对中国货币政策来说也是个利好。两大经济体的货币政策从背道而驰到相向而行,于国内货币政策来说减少了外部掣肘因素,可以更多考虑内部因素而维持宽松的货币政策环境,同时,资本外流和汇率贬值压力也会减少。

受强势美元地位影响,美联储货币政策可以说是全球央行货币政策的“锚”,其态度转向也会影响到其它央行的政策取向。

今年全球货币政策转向是影响资产价格的重要因素,从欧央行到美联储都是一鸽再鸽。其中,转鸽的央行促使流动性改善,从而推动了风险资产价格的上涨;而货币政策不再抬升利率和充裕的流动性也促使债券收益率的下行。

也就是说,今年全球货币政策重新转向宽松(宽松是相对的,并比意味着要再次QE),将推动股市等风险资产价格的走高,以及债券收益率的走低。同样的,对于新兴市场的货币贬值压力和资本外流压力来说,也将缓一口气。

工银国际首席经济学家程实就认为,2019年美元指数易跌难涨,人民币等新兴市场货币的汇率压力将保持总体舒缓,国际资本流向新兴市场的大趋势难以逆转。

对中国的货币政策而言,一旦美联储这一最大外部掣肘因素缓和后,将利于更加聚焦国内经济金融情况而做抉择,货币政策维持宽松的障碍也大为减少。

外贸企业应该如何操作才能规避汇率波动所带来的风险呢?

一、将汇率风险纳入成本控制

由于一定的周期内汇率的波动还是有一定的范围的,一般在3%-5%之间,报价时就把这个区间考虑进去。同时也可以和客户约定如果超出这个比例,那么风险共担,由买卖双方共同承担因汇率波动而带来的利润损失。或者约定报价有效期,比如将原来1-3个月报一次价格缩减到了10-15天,甚至每天按照汇率波动更新报价单。

此外,也可以采取同一种产品根据不同付款方式提供不同报价的方式,如信用证付款是一个价格,50%预付是一个价格,100%预付又是另外一个价格,让买家自己选择。

二、 贸易融资

贸易融资是目前企业采用最多的避险方式。主要原因包括:一是贸易融资可以较好地解决外贸企业资金周转问题。随着我国外贸出口的快速增长,出口企业竞争日益激烈,收汇期延长,企业急需解决出口发货与收汇期之间的现金流通问题。通过出口押汇等短期贸易融资方式,出口企业可事先从银行获得资金,有效解决资金周转问题。同时,企业也可以提前锁定收汇金额,规避人民币汇率变动风险;

二是贸易融资成本相对较低。在贸易融资方式构成中,进出口押汇使用比重较高(约为80%),原因主要是出口押汇期限较短(一般在1年以内),可以较好地缓解外贸企业的流动资金短缺问题。另外,一些企业还使用福费廷等期限较长的贸易融资方式。

三、 使用金融衍生产品

汇改后,我国外汇市场发展加快,完善和扩大了人民币远期交易的主体和范围,推出了外汇掉期等金融衍生产品。同时在外汇管理等方面采取了一系列配套措施,为企业拓宽了汇率的金融避险渠道。

企业使用金融衍生产品的主要特点如下:

一是使用远期结售汇工具较多。汇改后,远期结售汇业务范围和交易主体扩大,银行间人民币汇率远期交易推出,商业银行扩大对企业汇率避险服务,在较大程度上方便了企业远期结售汇交易,进一步满足了企业的避险需求。调查显示,远期结售汇工具的使用在金融衍生工具中占比高达91%。

二是部分企业运用外汇掉期和境外人民币无本金交割远期(NDF)工具。自汇改后推出外汇掉期业务以来,福建、广东、江苏、山东和天津等省市的部分企业已开始尝试使用这一新的金融衍生工具。尽管业务量占比相对较小,但发展势头良好。一些外资企业和在国外有分支机构或合作伙伴的中资企业还通过境外人民币NDF工具进行汇率避险。

四、 使用人民币计价结算

2015年,人民币“入篮”标志着中国从经济大国、贸易大国迈向货币大国。对此,国际社会反响积极,人民币资产在全球市场的吸引力明显上升。仅2016年9月和10月,通过人民银行代理配置的人民币资产规模就已超过百亿美元。许多国际金融组织和多边开发机构的贷款及不少国家的负债均以SDR计价,其配置的人民币资产也在稳步增长。此外,随着人民币资产吸引力增强,国内外主动配置人民币资产的需求也明显上升。

用人民币计价结算可以起到与汇率风险基本隔绝的效果,企业要及时了解有关改革和政策的动向,在政策允许范围内考虑使用人民币。

五、 进出口对冲

对于进出口公司既可以从事出口业务也可以从事进口业务,那么就可以利用自己既是买者又是卖者的身份来平衡汇率波动造成的价格差异。因为当汇率下跌时,导致出口收汇缩水,同时进口业务支付的实际金额也相应减少,这样一增一减也就使得本公司内的财务指标达到了平衡。

六、增强汇率风险管理技能

最后,建议大家养成一个习惯,在每天上班和下班前浏览当天汇率的变动(可查看中国银行的现汇买入价),随时整理出新的对外价格表。另外也可以关注一些时政新闻、国际贸易新闻,从而对趋势有一定的把握。

企业可以培养和引进懂专业、懂技术、懂工具的财务人员,加大有关信息的投入,使之能够在外部咨询的基础上对汇率做出独立的判断,能够识别风险点并运用有关工具管理风险。如果一家企业无法承担这项开支的话,可以由多家企业联合共同完成这项工作,同时也资源共享。当然也可以订制商业银行的专门服务,由银行的研究团队提供专业参考意见。

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